鋰電池生產(chǎn)設(shè)備_鋰電池生產(chǎn)設(shè)備_蚌埠佳德
      

• 如何選擇鋰電設(shè)備標的？

1、鋰電設(shè)備核心受益種類有哪些？涉及的企業(yè)有？

鋰電設(shè)備分為三類：前道+中道+后道。鋰離子電池生產(chǎn)程序，一般分為前、中、后三道程序，分別對應(yīng)極片制作、電芯組裝、后處理（激活電芯）。而這三道生產(chǎn)程序的核心設(shè)備，包括前段的攪拌機、涂布機和輥分機等，中段的卷繞機、疊片機和焊接機等，后段的化成、分容設(shè)備。從價值量的分配來看，根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，前、中、 后段設(shè)備在整個設(shè)備投資中所占比重約為 4:3:3。具體來看，根據(jù) GGII 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，價值量占比大的為前段涂布設(shè)備，約為 30% 左右；中段卷繞設(shè)備占比為 20%左右；后段分容化成設(shè)備占比 20%左右。即涂布機（前道）>卷繞機（中道）>化成分容檢測（后道）>組裝干燥（后道）=輥壓分切（前道）=制片模切（前道）。
之前鋰電設(shè)備的核心技術(shù)掌握在日韓廠商手中，現(xiàn)在前中道工序所需的設(shè)備已經(jīng)基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。國內(nèi)的電池廠商，除比亞迪外（日系設(shè)備偏多），基本都采用了國內(nèi)供應(yīng)商提供的設(shè)備。技術(shù)疊加國產(chǎn)設(shè)備的價格優(yōu)勢（比進口設(shè)備便宜50%），2020年鋰電設(shè)備國產(chǎn)率接近80%，其中涂布機國產(chǎn)化率88%，卷繞機國產(chǎn)化率90%，后道設(shè)備基本完成國產(chǎn)替代。這些國產(chǎn)廠商分別包括整線布局的先導(dǎo)智能、單環(huán)節(jié)比較優(yōu)秀的杭可科技、贏合科技等。

2、如何選擇鋰電設(shè)備標的？

（1）技術(shù)與產(chǎn)品布局(帶來客戶)

國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)產(chǎn)品的性價比（與日韓廠商同樣的技術(shù)，相對便宜的價格）是為其帶來客戶，實現(xiàn)國產(chǎn)替代的關(guān)鍵因素。因此，具備成熟技術(shù)的廠商更能獲得客戶。

此外，由于鋰電池生產(chǎn)的制作過程是連續(xù)的，前后工序相互關(guān)聯(lián)，因此若某一環(huán)節(jié)由于設(shè)備更換發(fā)生變化，導(dǎo)致不同工序的銜接、配合效果變差，終可能會產(chǎn)能和良率帶來成倍的影響。 而采用整線設(shè)備廠商能夠更好地完成集約化，并降低總投資額。因此，電池廠商更傾向于采購整線。在國內(nèi)，先導(dǎo)智能是唯一擁有整線生產(chǎn)能力的設(shè)備廠商。

（2）客戶(粘性強，決定設(shè)備需求)

市場對設(shè)備廠商的需求大小在于其下游客戶在行業(yè)中的地位如何。因此，一旦進入大客戶的供應(yīng)體系，對于業(yè)績的獲得差不多就成功了一半。至于需求落地的具體節(jié)奏那就要看客戶的擴產(chǎn)規(guī)劃了。

為什么這么說？因為電池廠商不輕易更換供應(yīng)商，客戶黏性很強，一旦進入大客戶的供應(yīng)鏈，業(yè)績就有了較強保障

1. 鋰電池生產(chǎn)要求高，進入供應(yīng)鏈的認證周期長（至少2-3年）；
2. 深度綁定電池廠商的鋰電設(shè)備企業(yè)，在長期合作過程中，所生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)過長期的問題反饋和細節(jié)精進，逐步形成對口下游電池廠商技術(shù)路徑下的設(shè)備解決方案，構(gòu)建起設(shè)備企業(yè)的核心技術(shù)壁壘。

目前從絕對需求來看，核心的電池大客戶就是寧德時代和LG。

（3）現(xiàn)金流(有錢擴產(chǎn)，以承接客戶訂單)

不過值得一提的是「即使能獲得客戶，還得有錢擴產(chǎn)才行」。

由于鋰電設(shè)備廠商的議價能力較弱，在他們接到新增訂單后，需要墊付部分貨款，因此設(shè)備公司的現(xiàn)金流情況與公司的擴產(chǎn)規(guī)模和可接訂單相關(guān)度較高。

受制于目前現(xiàn)金流和融資能力等原因，鋰電行業(yè)的中小企業(yè)擴產(chǎn)能力受到限制，而龍頭顯著優(yōu)于行業(yè)的現(xiàn)金流和融資能力，驅(qū)動其接單能力和產(chǎn)能擴張好于行業(yè)，因此能更好地匹配下游高成長性，導(dǎo)致鋰電設(shè)備行業(yè)集中度的提升加快。

可以看到，先導(dǎo)智能的現(xiàn)金流情況是好的（市占率高，接近30%）、杭可科技（后道環(huán)節(jié)市占率20%）和贏合科技（進步明顯）。

3、總結(jié)

在電池廠商擴產(chǎn)潮中，擁有技術(shù)、切入電池巨頭供應(yīng)鏈且具有良好現(xiàn)金流的鋰電公司核心受益。本次寧德擴產(chǎn)，受益的寧德產(chǎn)業(yè)鏈包括：先導(dǎo)智能、贏合科技、大族激光等。

LG等或被寧德擴產(chǎn)刺激（本年受疫情影響，擴產(chǎn)體量小），未來或加速布局。LG產(chǎn)業(yè)鏈有：先導(dǎo)智能、贏合科技、杭可科技等。